00878進場時機

市場概況

台股大盤K線圖

台灣加權指數

夏韻芬觀點

夏韻芬:

台股即將揮別金牛年，金虎年的到來能否為股市投資人捎來佳音？首先，美國聯準會(Fed)日前召開12月利率會議，宣布加速縮減QE，將於明年1月中旬開始每月縮減300億美元，按此步調，QE將會在明年3月中旬正式結束。美國為了維持經濟活動以及支撐就業市場，聯準會的貨幣政策前提仍是維持利率不變；然而同一時間，IMF儘管下修了2021年全球GDP預測值至5.5%，但也同步上調2022年全球GDP至4%水準。有鑑於這樣的經濟環境，美國FOMC會後的利率點陣圖才顯示，所有委員都預期明年會啟動升息，且中位數預估2022年升息3碼、2023年升息3碼、2024年升息2碼，在在都是反映全球經濟已由復甦走向成長階段。總體而言，本次美國聯準會正式由鴿轉鷹、加速縮債，並預期明年升息2至3次，確實與市場預期相符；不過，若從美國經濟、通膨的預測來看，2022、2023年失業率預估達3.8%、3.5%，美國核心PCE成長率則為2.6%、2.3%，說明聯準會未來升息是因為經濟、就業市場火熱，而並非是長期的惡性通膨。此外，IMF也預期明年全球GDP可望進一步再增長4.9%，顯見全球經濟成長力道仍強勁。關於美國升息這件事，值得思考的是，倘若明、後兩年真的升息6碼，事實上，也頂多回到新冠疫情爆發前的利率水準，從宏觀的角度來看，全球市場依然處於低利率時代。若回顧過去歷史經驗，當政府縮減購債並進入升息循環的過程中，股市在反應升息初期的不確定因素下可能有所回檔，但升息的背後反映的是經濟成長、就業市場強勁、企業盈餘增長以及消費帶動的正向循環，仍樂觀預期2022年股市有望再創新高。簡言之，2022年全球經濟是由「復甦」走向「成長」循環，而非走向高原期，因此展望明年，股市「漲」相仍佳，投資人逢回仍可站在買方。至於金虎年投資人又能關注哪些產業？現階段在電子上游產業部分，半導體的晶圓代工大廠釋出2022年整體晶圓代工產值可望再度成長12%，晶圓代工大廠釋出在5G、IoT、HPC與EV帶動下，整體晶圓代工產能明年仍將持續吃緊，而12吋成熟製程須至2023年第二季才能舒緩，8吋晶圓產能持續供不應求，預估直到2023年仍還持續吃緊。另外在DRAM記憶體產業方面，由於記憶體大廠法說釋出PC客戶長短料稍稍舒緩，AI、5G、資料中心與車用市場持續強勁，2022年DRAM市場需求位元成長率介於15%至19%，近期DRAM現貨價已至谷底反彈，在長短料逐漸改善下，DRAM最壞狀況已過，在供給減少，需求在物聯網、網通等需求帶動下，預期利基型記憶體明年供需仍將持續吃緊，族群上仍以利基型記憶體為主軸。