大成鋼可以買嗎

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華倫存股觀點

華倫存股:

近期美國各州陸續解除封城，預計經濟成長將逐步復甦，甚至重回上升軌道。綜觀全球股市，在美國科技股創新趨勢支撐下，美股為年初以來表現最強勢的股市之一。看好新冠肺炎疫情趨緩後，景氣動能的回升並帶動企業獲利自第二季的低點強勁反彈，將再次推升美股表現。美國公債殖利率低 美股有吸引力從大環境來看，寬鬆的貨幣政策以及風險趨避需求大增，導致目前美國十年期公債殖利率維持在低端；由於無風險性資產收益率有限，許多資金都在積極尋覓更好的投資標的。因此只要市場信心回穩，追逐獲利的資金就會向有更多機會的股市靠攏，這是有利股市維持強勢的一大助力。因三月中開始的封城範圍一直擴大，直到五月初才陸續開始解封，所以5月公佈的4月份經濟數據，不論是生產、消費或是就業及信心等方面的數據，均顯示景氣快速惡化的事實，亦符合市場的預期。但是股市的投資者往往更重視未來的經濟走勢，從現在的股市強勁走勢，及類股輪動來看，市場已從三月的極度悲觀轉成中性和正向，並開始樂觀地期待景氣的復甦和進一步的成長。跌深族群補漲 激勵美股走強上周二開始，美股中原先表現最弱的族群開始補漲反彈，包括金融、航空、旅遊、工業、原物料，以及消費族群，S&P500指數甚至收復年線與半年線位置，市場氣氛樂觀。主因美國進一步解封，市場恐懼下降，短線上帶動大盤向上、激勵美股走強。另一方面，消費力也穩步回升；根據高盛資料統計，美國消費指數在3月底至4月中落底後，已經有顯著走高，預計隨著美國解除封鎖，消費力道亦會持續改善。需要留意的是，即便弱勢族群轉強，激勵短線美股出現急彈，投資人還是不宜過度預期大盤漲幅。首先，從中國的經驗來看，在解除封鎖後生產動能恢復速度相當快，大約1-2個月便能回到先前9成的水準，不過消費力道卻相對緩慢。其次，疫情二次爆發的可能性是客觀存在的，由於目前尚未確認病毒中間宿主，且RNA 病毒變異快，並有無症狀患者，都使得疫情可能二次爆發。強者恆強 科技族群前景最佳今年來美股中最強勢族群為科技股，就技術線型來看，那斯達克指數在經歷過3月的修正後，已經領先S&P500指數在4月底收復所有均線，並回至接近二月中高點的位置；從企業財報來看，科技產業獲利亦為美股中表現最好族群，並且其獲利的年增率可望在下半年呈現進一步的增長。從基本面來看，未來幾年5G、雲端需求等科技需求還有相當大的成長空間，原先產業上升趨勢就相當明確；今年初爆發了新冠肺炎疫情後，遠端工作、線上會議、線上消費成為新常態，更加快了雲端產業相關需求的推進。展望市場後續發展，我們看法主要有以下三點：(1)只要美中關係不要大幅惡化，中美貿易紛爭對市場影響將逐漸淡化；(2)美國聯準會寬鬆政策延續，低利率環境下能降低企業成本，有利企業復甦；(3)看好美國科技業發展前景樂觀，並認為強者恆強的趨勢不會改變，大型優質企業為首選。受惠於類股輪動，美股大盤短線在金融、工業等跌深類股的強勁反彈下，可能仍有進一步走升的機會。但是考量到獲利的持續成長性，及產業的結構性利好，我們相對更看好美國的科技股，並建議中長線投資者在近期科技股因先前漲多而進入整理之際，進場佈局。