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懶錢包觀點

懶錢包:

由於美國製造業與勞動市場等經濟數據出現降溫跡象，加上先前矽谷銀行、瑞信倒閉事件落幕後，銀行業風暴餘韻猶存，景氣衰退再度成為市場關注焦點，加上企業財報表現好壞參半，使得近期國際股市表現仍舊波動頻頻，截至4月27日止，近一周全球主要股市表現跌多漲少，表現最好的為雙印股市，印尼上漲11.81%、印度上漲1.71%，美國NASDAQ指數與S&P500指數漲幅分別近0.69%、0.13%，在成熟市場中表現相對有撐，至於同期間內韓國、中國、泰國則表現最為落後，韓國股市下跌近2.63%、上海綜合指數跌幅近2.41%、泰國股市下跌2.16%。雙印股市表現最好 韓中泰落後從經濟基本面來看，自花旗經濟驚奇指數觀察，儘管近期公布的歐美經濟數據回落，但各區域普遍優於市場預期，其中今年全面解封的中國表現更是優異。其次，雖然3月份全球製造業PMI些微降至49.6的收縮區間，但產出活動持穩，至於同期間全球服務業PMI則升至54.4，連續三個月改善，反應出市場需求仍具韌性。不過在美國方面，3月製造業ISM降至46.3，低於預期且創2020年5月以來新低，同期間服務業ISM也從55.1大幅下滑至51.2，遠低於54.5的預估值，顯示信貸緊縮對經濟活動的衝擊，勞動市場呈現緩步降溫的情形，而薪資增速4.2%滑落至2021年6月以來新低。由此觀察，美國經濟軟著陸的可能性有增無減，而這也是聯準會希望達成的目標。在貨幣政策方面，雖然美國核心服務價格尚處歷史高位，但根據利率期貨市場顯示，在矽谷銀行倒閉與美國景氣明顯降溫後，聯準會升息步伐理應暫緩的看法越發強烈，升息周期料將落幕的利多逐漸發酵；至於歐洲CPI年率雖然已自高點明顯回落，但依舊大幅高於歐洲央行2%的目標上限，預料仍將維持高利率環境。綜合上述，去年以來全球主要央行加速緊縮但貨幣供給量仍高於GDP增長速度，顯示整體流動性依舊充裕，對經濟的影響料有限。美成長股不看淡 看好台灣、印度股市表現展望後市，自地區性銀行倒閉事件後Fed迅速因應，成立「銀行期限融資計劃(BTFP)」，為金融系統創造額外儲備以降低資金壓力，基本上被視為某種形式的量化寬鬆－亦即透過新成立的BTFP向能夠提供美債、機構債、不動產抵押貸款證券(MBS)等抵押品的符合條件存款機構提供長達一年的貸款，大幅降低系統性風險發生的機率，惟經濟仍處下行環境，銀行放貸活動也將限縮，且美股第一季獲利在高基期下料將呈現負成長，企業財測仍有下修可能，因此未來仍須關注經濟下滑風險。在投資布局方面，為因應市況波動，建議投資人可採取多重資產配置策略，降低市況波動的影響同時也兼顧收益。在股票方面，美股方面對於成長股表現仍不看淡，基於AI人工智慧、美國製造、IRA法案等題材加持，包括半導體、軟體、工業機具、電動車與新能源等類股表現仍可留意；此外，亞洲股市方面，仍相對看好台灣、印度股市表現；固定收益資產部位則基於利率風險走降，然銀行危機及景氣疑慮使避險需求資金往投資等級債配置，且目前殖利率仍具吸引力，表現可持續關注。